财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称(chēng)病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ff0000; line-height: 24px;'>病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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