北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期(qī)落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了(le)来自(zì)全球各(gè)地(dì)的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十(shí)分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资(zī)美国(guó)而言(yán)，投资(zī)中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因(yīn)素(sù)的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投(tóu)资(zī)特(tè)点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出(chū)于对公司(sī)的价值(zhí)判(pàn)断而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参(cān)考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对(duì)行业(yè)平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行了行(xíng)业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个(gè)领域(yù)，其(qí)中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公(gōng)司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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